CBOT穀物期貨走勢分化，玉米表現抗跌

週二（3月11日），CBOT穀物期貨市場呈現分化走勢。期貨大豆期貨連續第三天下跌，走勢最活躍合約報10.10-3/4美元/蒲式耳，分化跌幅0.3%，玉米因需求憂慮持續施壓市場。表現fxdd外匯小麥和玉米期貨同樣承壓，抗跌分別下跌0.6%至5.59-1/4美元/蒲式耳和0.2%至4.71美元/蒲式耳。穀物市場焦點集中在即將公佈的期貨USDA月度供需報告，以及美國和俄羅斯主要產區乾旱對作物前景的走勢影響。

小麥：乾旱支撐有限，分化出口疲軟壓制

小麥市場在乾旱題材和出口低迷之間博弈。玉米3月10日，表現小麥期貨曾升至5.78-1/2美元/蒲式耳，抗跌爲2月底以來高點，穀物但週二回落至5.59-1/4美元/蒲式耳，反映市場獲利了結。美國平原硬紅冬小麥產區乾旱加劇，堪薩斯州未來兩週降雨有限，或影響作物生長。但USDA週報顯示，atfx外匯平台可靠嗎上週美國小麥出口檢驗量僅21.6萬噸，遠低於市場預期，印度小麥產量創紀錄，可能進一步削弱美麥競爭力。

大豆：需求疲軟持續施壓

大豆期貨跌至10.10美元/蒲式耳的近一週低點，因市場對需求前景持悲觀態度。USDA數據顯示，上週美國大豆出口檢驗量爲84.4萬噸，雖處於預期高端，但私人銷售僅19.5萬噸，表明買家採購謹慎。基金持倉數據顯示，3月10日基金淨賣出6500手大豆期貨，顯示市場情緒轉向看空。現貨市場方面，墨西哥灣3月裝載CIF大豆駁船報價相較5月期貨溢價收窄至74美分，進一步印證需求疲軟。

豆油：供應充足，市場承壓

豆油市場延續弱勢，美國國內壓榨活動強勁，供應充裕，但出口需求疲軟限制價格上漲。基金持倉數據顯示，3月10日基金淨賣出5500手豆油期貨，淨空頭頭寸持續增加，反映市場看空情緒濃厚。短期內，豆油期貨仍可能維持低位震盪，缺乏明顯利好驅動。

豆粕：供應壓力與需求疲軟並存

豆粕市場受制於全球飼料需求疲軟。5月豆粕期貨週一收跌1.90美元至302.50美元/短噸，週二延續弱勢。USDA報告顯示，伊朗SLAL採購12萬噸豆粕的招標仍無新進展，表明國際市場需求復甦緩慢。基金持倉數據顯示，3月10日基金淨賣出3500手豆粕期貨，30天內淨空頭擴大至1.2萬手，短期上漲動力有限。

玉米：出口強勁，支撐價格

玉米期貨表現相對堅挺，5月玉米期貨週一上漲2-1/2美分至4.71-3/4美元/蒲式耳，週二小幅回落至4.71美元/蒲式耳。USDA數據顯示，上週美國玉米出口檢驗量達180萬噸，超出市場預期，私人銷售12.6萬噸至日本，進一步提振市場信心。基金持倉方面，3月10日基金淨買入3500手玉米期貨，過去五個交易日累計增持3.2萬手淨多頭，市場短期看漲預期較強。

市場展望

CBOT穀物期貨短期走勢料將繼續分化。小麥在乾旱預期支撐下可能維持區間震盪，但全球供應充裕和出口疲軟限制漲幅。大豆和豆油受需求低迷及供應過剩影響，短期內難改弱勢，需關注USDA報告是否帶來轉機。豆粕市場預計將在300美元/短噸附近盤整，關注飼料需求是否有復甦跡象。玉米在出口強勁和庫存預期下調的支撐下，短期內最具上行動能，或挑戰4.80美元/蒲式耳關口。投資者需密切關注USDA報告及全球天氣變化對市場的進一步影響。

風險提示及免責條款

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