美聯儲本週或上演“鷹派降息” 美債市場提前反應 利率前景引發分歧

12月16日，美債市場漲跌不一，美聯美債投資者在美聯儲本週利率決議公佈前選擇觀望。儲本市場普遍預期，週或美聯儲將進行25個基點的上演市場降息，但政策基調可能偏向鷹派，提前外匯交易供應商暗示未來降息步伐將放緩，反應分歧甚至可能在2025年縮減寬鬆規模。利率

“鷹派降息”或成政策基調
本週美聯儲爲期兩天的前景會議備受關注。市場預計美聯儲將在此次會議上將基準利率下調25個基點至4.25%-4.50%區間，引發但真正引發市場高度關注的鷹派降息，是美聯美債美聯儲對未來利率路徑的指引。

法國巴黎銀行等機構認爲，儲本美聯儲明年可能保持利率穩定，週或直到2026年中期纔再次降息。上演市場外匯贈金活動平台前克利夫蘭聯儲主席梅斯特也表示，美聯儲需要重新評估此前預測的2024年四次降息，認爲“兩到三次降息更爲合適”。

此外，高盛分析認爲，美聯儲可能在本週釋放出放緩降息的信號，並預計明年1月將“跳過”一次降息。這一觀點與芝商所（CME）美聯儲觀察工具數據一致：市場對美聯儲1月進一步降息的預期概率僅爲14.7%。

美聯儲內部的態度也逐漸浮現，被稱爲“新美聯儲通訊社”的Nick Timiraos指出，本次會議上，美聯儲可能在降息25個基點的同時，通過新的經濟預測和聲明，強調未來將放慢寬鬆節奏，依賴具體經濟數據再做決策。

美債市場提前反應 期限偏好調整
美債市場近期的波動已對美聯儲政策前景進行了提前反應。與過去一年投資者傾向於購買長期國債以應對利率下行預期不同，近期資金正在遠離長期國債，轉向兩年期至五年期的中短期國債。

摩根大通全球利率策略主管Jay Barry指出，投資者預期此次寬鬆週期將相對溫和，“沒有人願意大幅延長久期。” 美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，資產管理公司近期已削減了長期國債期貨的淨多頭頭寸，而槓桿基金則增加了長期國債的淨空頭頭寸。

這一轉變的背景是美國10年期國債收益率上週大幅跳漲24個基點，錄得今年以來最大單週漲幅。市場對未來利率高企的擔憂，促使投資者要求持有長期國債的風險溢價，從而推高了長端美債收益率。

鷹派基調的背後：政策與政治預期
市場的“鷹派降息”預期並非空穴來風。隨着美國2024年大選臨近，市場對特朗普政府可能帶來的政策變化——包括通脹反彈和貿易關稅政策加劇的擔憂加深。部分機構預測，美聯儲的緊縮立場將與新政府潛在的經濟刺激政策相匹配，適度放緩降息步伐。

市場謹慎觀望
本週，美聯儲政策聲明和主席鮑威爾的講話將成爲市場走勢的關鍵指引。若美聯儲釋放出更加明確的放緩寬鬆信號，市場或將重新定價未來利率路徑，進一步推動美債收益率和美元的波動。

在這一背景下，投資者需密切關注美聯儲的最新經濟預測和市場反應，特別是短期國債與長端國債的期限偏好變化。

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