中金公司近日發佈報告，繼續給予丘鈦科技（01478）“跑贏行業”的評級，並將目標價上調至4.88港元

中金的跑贏行業主要觀點如下：

2024年上半年業績符合該行和市場的預期。

丘鈦科技公佈了2024年上半年業績：收入同比增長40%，中金至港達到76.8億元，公司給予歸母淨利潤同比大幅增長454%，近日繼續級並將目達1.15億元。發佈公司此前預告1H24歸母淨利潤將同比增長400%-500%，報告標價外匯黑名單實際業績表現落在預告的丘鈦中值，符合中金與市場的科技預期。

公司1H24的上調業績表現尤爲亮眼，主要原因包括以下幾點：首先，跑贏行業得益於傳統安卓客戶的中金至港需求拉動以及深圳大客戶的新增訂單，1H24期間公司手機攝像模組的公司給予出貨量同比增長30%，達到2.17億顆，近日繼續級並將目這提升了模組產品的發佈產能利用率，有助於毛利率的報告標價外匯交易MT4恢復。其次，公司1H24的產品結構得到改善，32M及以上手機模組的銷量佔比達到了49.2%，對毛利率產生了積極影響。最後，公司1月至7月期間，其他領域如車載及物聯網（IoT）攝像頭的出貨量同比增長83%，遠超公司全年50%的出貨量目標。

展望2024年下半年，中金認爲，在經歷了超過兩年的行業競爭與庫存清理後，手機光學模組行業的拐點逐漸顯現。該行對丘鈦科技表示樂觀，認爲公司有望隨着安卓大客戶的共同成長而受益，同時，車載業務作爲公司的第二成長曲線也在按計劃推進。中金建議投資者密切關注公司盈利修復的進展。

2024年上半年，丘鈦科技的出貨量超出預期，帶動了產能利用率的恢復。展望下半年，公司在盈利方面有望逐步企穩。

回顧1H24，從行業層面看，該行認爲手機光學行業在經過了超過2年的行業競爭後，自3Q23開始行業的拐點逐步顯現，手機客戶的拉貨動能出現週期性的修復。

聚焦到丘鈦，考慮到傳統安卓客戶的修復以及深圳大客戶的增量，公司1H24出貨量同比增長30%，優於行業平均表現。同時產能稼動率爲帶動手機模組行業盈利能力修復的關鍵指標之一，出貨量的超預期表現推動公司1H24手機模組毛利率達5.6%，同比增長2個百分點，且優於去年下半年的旺季表現。

展望2H24，該行認爲在安卓手機市場整體企穩的背景下，公司有望維持並提升自身的市場份額，從而帶動公司整體的盈利能力逐步企穩，盈利水平有望實現週期性修復。

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