期貨市場表現分化：黑色系受冬儲提振堅挺，能化板塊與農產品持續承壓

本週期貨市場在多重因素影響下呈現顯著分化，各類大宗商品表現各異。市場黑色系商品因冬儲預期帶動價格堅挺，表現板塊能化板塊的分化PVC與純鹼則因供需失衡持續疲軟，農產品壓力加大，黑色而國際油價在基本面支撐下小幅反彈。系受外匯交易商富拓以下是冬儲各主要品種的具體表現和分析。

純鹼與玻璃：供需博弈持續，提振價格震盪

純鹼市場本週供需兩端分化明顯，堅挺價格維持震盪走勢。與農供應端數據顯示，產品持續承壓純鹼產能利用率上升至83.97%，期貨產量達到70萬噸，市場全國企業庫存環比減少4.50萬噸。表現板塊然而，分化需求端則顯現分化，光伏玻璃冷修預期帶來需求下滑壓力，而浮法玻璃需求相對穩定。

浮法玻璃市場整體疲軟，外匯黃金50個調查11月21日均價爲1391元/噸，環比下跌0.71%。供需數據顯示，浮法玻璃日熔量維持在15.85萬噸，光伏玻璃產能環比減少1.32%。儘管庫存下降一定程度緩解壓力，但需求疲弱拖累價格，預計純鹼和玻璃短期內仍將維持震盪態勢。

PVC：供需矛盾持續，價格弱勢震盪

PVC市場本週延續弱勢，價格震盪下行。華東市場電石法PVC均價降至5160元/噸，乙烯法PVC均價下跌至5420元/噸。從供需看，生產企業庫存下降，但社會庫存環比增加，供需失衡問題依舊突出。

供應端數據顯示，PVC產能利用率爲78.44%，環比小幅上升，但環保限產預期限制了增量。需求端則進入淡季，硬製品需求疲弱，軟製品表現平穩但難以彌補損失，出口訂單受國際競爭和政策影響表現低迷。預計短期內PVC價格將延續窄幅震盪。

黑色系商品：冬儲預期支撐，價格小幅走強

本週黑色系商品表現堅挺，螺紋鋼價格小幅上漲。長治建材價格上漲30元至3220元/噸，高爐開工率環比下降至81.93%，但鍊鐵產能利用率維持高位達88.53%。市場對冬儲需求的預期成爲價格上漲的重要支撐。

煤焦方面，現貨價格漲幅有限，預計冬儲期間焦炭現貨價格將上調150元/噸，焦煤價格上調幅度約在100-200元/噸之間。儘管短期內黑色系商品有一定支撐，但中期仍需關注供應壓力和下游需求的變化。

農產品與國際油價：承壓與反彈並存

在農產品板塊，豆粕因供應充裕繼續承壓，價格難以形成有效反彈。而國際油價則受基本面支撐小幅回升，WTI原油期貨價格上漲至70.13美元，布倫特原油持平於74.23美元，表現相對穩定。

基本面主導市場，分化走勢持續

整體來看，本週期貨市場的交易邏輯逐步迴歸基本面，宏觀政策調節和供應端變化成爲影響價格的核心因素。短期內，黑色系商品受冬儲預期支撐表現相對堅挺，能化板塊和農產品則因供需失衡繼續承壓。未來，分化走勢預計仍將持續，投資者需密切關注政策動向和供需結構的進一步變化。

風險提示及免責條款

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