日本通脹飆升加劇加息壓力

最新公佈的數據顯示，日本4月核心通脹水平升至逾兩年來新高，通脹這一趨勢加劇了市場對日本央行年內再次加息的飆升預期，同時也凸顯出該行在抗通脹與經濟復甦之間的加劇加息政策抉擇難度。

日本總務省週五發佈的壓力數據顯示，剔除生鮮食品的日本一級交易商核心消費者價格指數（CPI）同比上漲3.5%，不僅高於前值的通脹3.2%，也超出市場普遍預期的飆升3.4%。這是加劇加息自2022年以來的最高水平，表明價格壓力仍在持續升溫。壓力

潛在通脹持續強勁，日本加息預期升溫

凱投宏觀（Capital Economics）亞太區主管Marcel Thieliant評論稱：“日本4月潛在通脹依然表現強勁。通脹我們預計，飆升外匯存底是什麼意思如果當前趨勢持續，加劇加息日本央行將在10月再度加息。壓力”市場目前普遍預測日本央行今年還有一次25個基點的加息行動，可能發生在年底前。

進一步觀察可見，日本央行特別關注的核心-核心CPI（剔除生鮮食品與能源）也在上升。該指標4月同比上漲3%，高於3月的2.9%，反映出內需推動的通脹壓力未見減弱。

食品價格飛漲成通脹主因

食品價格上漲是推動本輪通脹加劇的主要因素之一。數據顯示，4月食品通脹達7.0%，顯著高於3月的6.2%。其中，大米價格同比暴漲98.6%，巧克力上漲31%。這類商品多依賴進口原材料及生產運輸，受匯率與全球供應鏈影響較大。

相比之下，服務業通脹略有降溫，從前月的1.4%小幅下滑至1.3%，顯示企業在轉嫁工資上漲成本方面仍較爲謹慎。

貨幣政策面臨多重掣肘

儘管物價不斷攀升，日本央行在加息路徑上依舊保持謹慎。一方面，加息有助於抑制通脹並支持日元；另一方面，全球貿易環境不確定性、尤其是關稅對出口企業的衝擊，讓日央行在推動經濟復甦的同時不得不權衡緊縮政策的代價。

根據媒體對經濟學家的調查，市場普遍預計日本央行將在9月前按兵不動，之後纔可能根據通脹與經濟數據決定加息時機。

小結：

在食品價格持續上漲和核心通脹飆升的背景下，日本央行政策前景面臨前所未有的挑戰。短期內貨幣政策可能保持觀望，但年內再次加息的可能性已顯著上升，未來幾個月的數據表現將成爲決策關鍵。

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