美股持續上漲或成通脹新推手，美銀警示未來貨幣政策空間或受限

股市上漲或成核心通脹“暗中推手”

近期，美銀在最新研報中提出預警，持續策空美股持續上漲不僅帶動投資者財富增長，上漲手美示未受限也可能在無形中推升美國通脹水平。或成報告指出，通脹隨着金融市場走強，新推金融外匯通過投資組合管理費用機制，來貨股市上漲將直接反映在PCE價格指數中，幣政爲核心通脹貢獻增量。間或

數據顯示，美股隨着美國股市持續反彈，持續策空投資組合管理這一類別的上漲手美示未受限費用將隨基金資產價值同步增長，使得這一類別的或成價格指數出現上行壓力。據預測，通脹僅在今年6月，新推該類別可能就爲核心PCE通脹貢獻至少6個基點，而在未來數月，TR外匯做了四年多了怎麼還在這一推動作用可能持續。

投資組合管理費用的傳導機制

長期以來，投資組合管理費用作爲金融服務的一部分，與股票市場表現緊密相關。美銀指出，管理費用與基金資產規模掛鉤，股市上漲會直接抬高基金管理的總資產規模，使投資組合管理子類別的價格指數上升，從而影響核心PCE指標。

此前幾個月，由於市場震盪，該類別曾對核心通脹形成拖累效應。然而，隨着近期美股反彈，這一“拖累”已轉爲推動因素，爲通脹注入新的壓力來源。

具體來看，投資組合管理在覈心通脹中的權重約爲1.7%，儘管佔比不大，但在覈心PCE難以下行的背景下，即使小幅的推動也可能產生實質性影響。

通脹上行或影響美聯儲未來政策空間

美銀研報指出，隨着關稅政策和股市上漲雙重推動通脹預期，美國核心PCE可能在未來幾個月持續上行，並預計在11月達到3.2%的階段性高點。這將使得美聯儲在未來降息空間上面臨更多約束。

美聯儲當前正處於密切觀測經濟與通脹走勢階段，試圖在高利率環境下實現通脹回落和經濟穩定的平衡。然而，若股市持續走強推動服務類通脹上行，可能限制美聯儲提前寬鬆貨幣政策的時間窗口。

部分市場人士認爲，這意味着未來貨幣政策路徑可能更加複雜，投資者需要關注PCE、CPI等通脹指標的變化，以調整在不同資產類別中的倉位和風險敞口。

投資者需關注通脹與市場聯動風險

當前，美股走強在提振市場風險偏好的同時，亦可能帶來“反向風險”——即資產價格上漲本身推高管理費用、進而加劇通脹水平。這將影響債券市場、貴金屬市場和外匯市場的資金流向與定價邏輯。

分析人士建議，投資者在享受股市上漲帶來的財富效應的同時，需密切關注美聯儲政策聲明以及核心PCE的月度走勢，以規避因通脹預期上行引發的市場波動。

資產價格與通脹形成循環

美銀此次研報強調了一個被忽視的核心觀點：股市上漲不僅是經濟復甦與流動性充裕的表現，同時可能通過投資組合管理費用這一機制反推核心通脹上行，形成資產價格上漲與通脹水平抬升的循環。

在全球經濟仍處於不確定環境下，美國核心通脹的這一潛在推手值得投資者重點關注，以便及時調整風險管理策略和資產配置，保持在高波動環境下的穩健投資節奏。

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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