美債市場連續四年低迷 投資者押注美聯儲政策調整 債市信心持續受挫

曾經長達數十年的牛市讓美債投資者對回報充滿信心，但如今，市場市信這種信心正面臨巨大挑戰。連續美債市場已連續第四年低迷，年低回報率持續跑輸短期國庫券，資者整債華爾街投資者的押注外匯經紀商評測網樂觀預期一次次落空，市場情緒也愈發謹慎。儲政策調挫

美債收益率上升 投資者拋售行爲加劇

截至12月26日，心持續受ICE美銀美國國債指數今年僅錄得0.4%的美債迷投美聯回報率，而短期國庫券回報率高達5.2%。市場市信長期美債價格暴跌已將基準10年期美國國債收益率推高至4.619%，連續較11月底的年低4.192%和2023年底的3.860%大幅上漲。
與此同時，資者整債投資者拋售美債的押注行爲頻繁發生，基金經理持續撤離長期債券基金，儲政策調挫中檔外匯牌價表這進一步推高了長期美債收益率，壓制了市場表現。由於美債收益率是多種借貸成本定價的重要“錨”，其上升已使30年期抵押貸款平均利率升至7%左右，購房市場持續低迷。

投資者預期分化 加劇市場不確定性

過去幾年，華爾街投資者對美聯儲政策和債市回報的預期屢次落空。2022年美聯儲大幅加息時，多數投資者認爲這是短期現象，但隨着2023年通脹壓力持續，投資者開始押注美聯儲降息速度將放緩。
截至目前，市場預期美聯儲在2024年可能僅降息一次或根本不降息，這一轉變已對債券市場產生顯著影響。與此同時，高盛等機構則持相對樂觀態度，預計明年通脹將回落，美聯儲可能降息三次，10年期國債表現或將優於短期國庫券。

債市壓力外溢 風險資產承壓

債市表現不佳對風險資產也產生了擠壓效應。從歷史數據看，美股估值已處於高位，與10年期國債的無風險回報相比，其未來10年的表現可能難以超過債券。經濟學家羅伯特·席勒編制的數據表明，這種局面意味着股票的投資吸引力正在下降，進一步加劇了投資者的困惑。

展望未來：債市能否觸底回升？

儘管美債市場面臨重重壓力，但部分機構仍對其前景保持謹慎樂觀。高盛預測，美國經濟的強勁增長和聯邦預算赤字已被市場充分定價，明年通脹回落或爲債市回升提供機會。

然而，隨着通脹威脅和政策不確定性持續存在，債券投資者或需更加謹慎，短期內仍可能選擇短期國庫券作爲避風港。美債市場未來能否擺脫低迷，仍需等待政策和市場力量的進一步博弈。

風險提示及免責條款

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