天氣擾動、地緣風險與政策博弈交織，CBOT穀物期貨走勢分化

5月23日（週五），CBOT穀物期貨市場延續分化格局，擾動受地緣政治、地緣氣象擾動、風險出口需求及政策預期多重因素影響，與政弈交主要農產品品種呈現截然不同的策博外匯交易時間運行路徑。從短期持倉變化與全球基本面趨勢來看，物期穀物期貨或仍將在波動中尋找方向。貨走化

小麥：空頭回歸，勢分反彈動能趨弱

CBOT小麥期貨週五微跌0.14%，天氣報5.44美元/蒲式耳，擾動儘管周線錄得3.6%漲幅，地緣外匯用什麼交易商但市場空頭氣氛再度升溫。風險5月22日，與政弈交基金淨增空頭3500手，策博顯示短線謹慎情緒迴歸。

近期美國出口數據表現亮眼，單週淨銷售達88.2萬噸，創近半年新高，但全球小麥供應仍顯寬鬆。國際穀物理事會（IGC）維持2025/26產量預估在8.06億噸，俄羅斯取消最低出口報價更令市場預期價格承壓。雖然阿根廷暴雨短暫支撐期價，但未來乾燥天氣可能緩解播種困擾。

技術面看，小麥在5.40-5.50美元/蒲式耳震盪概率較高，若俄烏局勢緊張或南美天氣惡化，不排除空頭回補推動測試5.60水平。

大豆：多頭升溫，天氣支撐強勢格局

美大豆期貨週五上漲0.28%，收報10.69-3/4美元/蒲式耳，全周累計漲幅近2%。基金本週大幅增持淨多頭頭寸，近五日淨買入11000手，反映出市場偏多情緒增強。

基本面方面，美豆出口維持穩健，且中西部降雨減少可能推遲播種進度，爲期價提供支持。阿根廷暴雨亦加劇減產預期，推動巴西大豆升貼水上漲，間接抬升CBOT價格。

短線技術面大豆支撐牢固，若後續天氣持續不利，期價或上試11.00美元/蒲式耳。但遠期需求尚存不確定性，價格上行空間或受限，需關注南美出口節奏與中國採購動向。

豆油：政策博弈下高位震盪

豆油期貨週五上漲1.34%，在生物柴油政策支撐下表現強勁。美政府45Z燃料稅收抵免延續，提振市場情緒，基金亦連續五日淨買入，短線看多氛圍濃厚。

然而，高庫存與國際原油疲弱構成潛在壓力，印度進口虧損擴大、馬來西亞棕櫚油貼水擴大等因素均令期價承壓。短期豆油料在44.00-45.00美分/磅間震盪運行，若相關稅收利空落地，或測試43.00美分支撐區。

豆粕：技術買盤與低庫存支撐偏強

豆粕本週雖小幅下跌0.44%，但整體走勢韌性十足。美豆粕出口數據良好，阿根廷天氣及國內低庫存持續爲價格提供底部支撐。

持倉數據顯示短期基金加倉情緒升溫，油粕比價回落亦對豆粕形成相對利多支撐。預計CBOT豆粕將在360-370美元/短噸間偏強運行，若庫存恢復不及預期，甚至有望衝擊380美元。

玉米：供需博弈中企穩，短線支撐增強

玉米週五微漲0.16%，收報4.63-1/2美元/蒲式耳，全周大漲4.5%。儘管長期基金淨空頭達4.9萬手，反映整體偏空態勢，但中短期空頭回補和良好基差提供了支撐。

種植進度和出口數據是未來行情關鍵變量。若美中西部降雨減少緩解播種壓力，同時出口訂單改善，或推動玉米進一步試探4.70美元阻力位。

市場展望：

CBOT穀物市場料維持品種間“強中有弱”的結構性分化格局：

• 小麥：在5.40-5.50美元/蒲式耳窄幅震盪，需關注地緣風險催化因素；
  
• 大豆：技術與天氣支撐上試11.00美元，但長期上行仍需基本面配合；
  
• 豆油：政策預期主導，短線高位震盪，高庫存壓制漲幅；
  
• 豆粕：低庫存+技術面良好，整體偏強運行；
  
• 玉米：基差堅挺、播種進度是關鍵，短線仍有上行空間。
  

未來走勢仍需關注：美國天氣變化、出口動向、政策調整與地緣局勢演變等多重因素對市場情緒的持續牽動。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

本文地址：https://www.chtscam.com/html/44d9299863.html