2023年A股市場回顧及展望：高預期低現實

一、股市顧及高預 市場總體表現

2023年是展望高預期低現實的一年，年初疫情放開，期低市場普遍預期中國經濟像歐美市場一樣快速復蘇，現實然而由於房地產和地方債的股市顧及高預拖累，和疫情後的展望為什麼政府不查tr外匯疤痕效應，全年經濟經歷了一季度快速恢復、期低二季度低於預期、現實三季度重回升勢、股市顧及高預四季度恢復速度邊際減弱的展望曲折過程。

受美聯儲加息、期低經濟復蘇不達預期、現實股市製度不完善等影響，股市顧及高預A股市場全年呈下跌走勢。展望外匯交易平台的騙局細分來看，期低 上證綜指、上證50、滬深300、創業板指、中證500、中證1000指數漲跌幅分別為-4.54%、-11.93%、-11.75%、-19.74%、-8.84%、-8.35%，以大盤股為代表的上證50和滬深300指數受外資減持影響，表現弱於中小盤為低表的中證500和中證1000指數，創業板指數受寧德時代大幅回調影響成為調整最大的指數。

二、 個股漲跌幅排行

2023年漲幅最大的前十支股票分別是凱化材料、坤博精工、聯特科技、聖龍股份、捷榮技術、西磁科技、高新發展、豪聲電子、華密新材、百利天恒，其中科創板上市公司占據六席，成為最大的贏家，其余3家主板、1家科創板，其中有你的持倉嗎？

全年跌幅最大的前十支股票分別是*ST柏龍、*ST華儀、*ST左江、立方控股、*ST愛迪、ST鴻達、昱能科技、*ST泛海、*ST博天，其中ST左江創造了9個交易日連續20CM跌停，跌幅達到84%的奇觀。跌幅前十中，有七支ST或*ST股票，也提醒我們要留意垃圾公司的下跌和退市風險。

全年退市公司數量達到46家，其中44家強製退市、1家吸收合並退市，1家主動退市。退市數量雖然仍比較少，但相比以往退市速度明顯加快，退市數量增多，隨著資本市場的製度完善，A股市場加快新陳代謝，也為價值投資營造良好的環境。

三、 估值水平

代表中大市值的滬深300指數估值，TTM（滾動4個季度）市盈率10.8倍，近10年最高值為2015年的18.8倍，最低值為2014年的8.1倍。近10位平均中位數12.4倍，1倍向上標準差風險值14.1倍，1倍向下標準差11.3倍，目前10.8倍具有明顯的低估機會。

代表新興成長經濟的創業板指數估值，TTM（滾動4個季度）市盈率27.8倍，近10年最高值為2015年的135倍，最低值為2018年底的28倍。近10位平均中位數52.5倍，1倍向上標準差風險值62.5倍，1倍向下標準差39.6倍，目前28倍市盈率與2018年底悲觀預期下相同，明顯低於正常時期，具有明顯的低估機會。

四、2024年展望

展望2024年，我們並不悲觀，反而對明年充滿期待，具體原因如下：

1、 隨著中央經濟工作會議對明年經濟布局，重心在經濟穩增長上，房地產和地方債等問題將得到緩解，經濟有望繼續穩步復蘇；

2、 美聯儲加息周期見頂，市場普遍明年中會有1~2次降息，對新興資金貨幣的虹吸效應減弱，明年流動性將好於今年，外資抽逃力度也會好於今年；

3、 隨著註冊製全面深化，監管層對於違法違規打擊力度空前，減持、融券等製度的完善，為股市營造一個良好的環境，金融強國建設需要資本市場為載體，A股市場將進入到後價值投資時代；

4、 總結來看，估值處於歷史最低位，指數向下空間不大，而二十屆三中全會、美聯儲降息、股市製度建設等方面有超預期的可能，明年的資本市場值得期待，但也要看到，大量估值虛高的中小公司，長期將會泡沫破裂和邊緣化。

風險提示及免責條款

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