美國10月通脹如期升溫，PCE同比升至2.3%，擬議關稅或加劇未來通脹風險

11月28日，美國商務部公佈的月通議關數據顯示，10月份美國個人消費支出（PCE）價格指數同比上漲2.3%，脹期至擬環比增長0.2%，升溫稅或符合市場預期。同通脹這是比升東莞外匯管理局自9月份的2.1%以來的進一步升溫，顯示出通脹壓力仍未減退。加劇核心PCE（剔除食品和天然氣價格）同比增長2.8%，未來高於9月份的風險2.7%，環比增幅維持在0.3%。美國

這一數據強化了市場對通脹持續性和頑固性的月通議關擔憂，也爲美聯儲的脹期至擬貨幣政策調整增添了複雜性。經濟學家預計，升溫稅或美聯儲可能在12月再次降息25個基點，同通脹但未來的比升降息步伐將更加緩慢和謹慎。

通脹上升原因：服務業與核心壓力主導

10月份，服務業價格上漲0.4%，人民幣外匯牌價即時行情成爲通脹升溫的主要推動力，商品價格僅增長0.1%。作爲消費者最關注的領域，食品和天然氣價格保持相對穩定。然而，一些關鍵領域的價格壓力依然頑固，如住房成本、租金以及抵押貸款費用，這些高支出項目使得通脹難以穩定在美聯儲2%的目標。

安聯北美高級經濟學家Dan North指出，核心PCE指標已連續六個月停滯在高位，2.8%的水平距離目標還有很長的路要走。“通脹控制並非易事，這需要長期的政策與經濟調整，而目前的數據並不令人樂觀。”他補充道。

特朗普關稅計劃構成“上行風險”

經濟學家警告稱，擬議中的關稅政策可能進一步推高通脹風險。特朗普近日宣佈計劃對墨西哥和加拿大進口商品徵收25%的關稅，對部分亞洲國家的商品追加10%的關稅。德意志銀行經濟學家的報告預計，這些關稅可能推動PCE通脹率上升0.5%至1.1%，直接增加消費者成本。

這一政策令市場擔憂，關稅成本將轉嫁給消費者，進一步惡化高通脹背景下的生活成本負擔。經濟學家表示，這可能使美聯儲面臨更大的政策壓力，限制其降息空間。

消費支出強勁，支撐經濟增長

儘管通脹壓力和關稅風險增加，美國消費者支出的韌性仍然爲經濟提供支撐。10月份，個人收入增長0.6%，爲7個月以來的最大增幅；可支配收入增長0.7%，扣除通脹後實際增幅爲0.4%。消費者支出環比增長0.4%，剔除通脹後增長0.1%。

消費者支出佔美國GDP的三分之二以上，是推動經濟增長的主要引擎。商務部數據顯示，第三季度美國GDP同比增長2.8%，顯示出經濟的基本韌性。

通脹與政策的不確定性

隨着通脹升溫和特朗普關稅政策的潛在影響，未來幾個月的經濟和政策前景充滿不確定性。美聯儲面臨的挑戰在於如何在控制通脹和保持經濟增長之間取得平衡。惠譽評級的分析指出，“反通脹的進程已經停滯，未來的通脹之旅將是顛簸的。”

在這樣的背景下，市場將密切關注美聯儲12月會議的決策，以及特朗普關稅計劃對通脹與經濟的實際影響。這些因素都可能成爲決定未來經濟和政策走向的關鍵變量。

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