美國核心CPI放緩與就業市場強勁交織，美聯儲降息前景不明，特朗普政策加大不確定性

近期，美國經濟數據出現了明顯的核心緩與“矛盾”跡象，令市場對美聯儲未來的業市貨幣政策預期波動不定。根據美國勞工部1月15日發佈的場強策加數據，儘管因能源產品成本上升，勁交降息2023年12月的織美外匯交易客戶提出問題整體CPI增長略超預期，但剔除食品和能源的聯儲核心CPI增速意外放緩，這一變化激發了市場對美聯儲可能在未來降息的前景確定預期。

12月美國的不明CPI同比增長2.9%，符合預期，特朗而核心CPI則同比增長3.2%，普政低於市場預期的美國3.3%。雖然核心CPI放緩，核心緩與但依然遠高於美聯儲設定的業市2%的長期目標，且特朗普即將上任，場強策加市場普遍認爲新政府的經濟政策可能會推動通脹回升。特朗普承諾採取加稅、網上開戶代理機構減稅、放松管制及加強移民政策等措施，這可能在短期內加大通脹風險，尤其是在貿易、財政政策和移民政策的變化下，通脹可能進一步升溫。

與此同時，美國的就業市場保持強勁，2023年12月非農就業人數增加25.6萬人，失業率降至4.1%，低於預期，且工資增速符合預期。強勁的就業數據與通脹回落之間的矛盾使得美聯儲的決策更加困難。儘管通脹有所降溫，但市場對未來通脹再次上升的擔憂未減，尤其是在特朗普政府政策落地後，通脹壓力可能會再次增大。

美聯儲1月已決定暫停降息，但未來的政策路徑依然充滿不確定性。美聯儲主席鮑威爾及其他官員表示，貨幣政策將繼續以經濟數據爲基礎，特別是在特朗普政府上任後，政策不確定性將更加明顯。根據美聯儲的褐皮書報告，美國經濟在2023年底的增長呈現“輕微至溫和”態勢，假期銷售表現強勁，顯示消費者需求依然堅挺。

未來，隨着特朗普政策逐步落實，市場對通脹的預期可能會發生變化。特朗普的減稅政策、關稅政策以及移民政策的實施預計將在2025年對需求、商品供給及勞務市場產生影響，進而推動美國通脹上行。然而，經濟學家認爲這些政策的影響不會立即顯現，可能需要一段時間才能充分體現。短期內，居住成本的回落以及油價的下行趨勢可能會對通脹產生下行壓力，特別是在2024年初期。

綜合來看，雖然美聯儲暫時沒有降息，但隨着特朗普政府即將上任，市場對未來政策的反應仍充滿不確定性。通脹是否能夠持續回落仍然是未來貨幣政策的關鍵因素，特別是就業市場的持續表現、特朗普政策的實施效果以及全球經濟環境的變化，都會對美聯儲未來的決策產生重大影響。

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