實質工資四連降，日本債市恐慌

日元持續承壓，三重壓力夾擊日本經濟

日本經濟近期再度面臨多重挑戰：實質工資連續第四個月下滑、工資債市拍賣反應疲軟、連降同時在美日貿易談判中日本希望借稀土議題爭取主動。日本這一系列因素共同加劇了市場對日本經濟復甦進程的債市疑慮。

稀土議題成美日談判焦點，恐慌正規平台日本尋求突破關稅瓶頸

在亞洲鄰國對稀土出口加強管控的實質背景下，日本準備在新一輪與美國的工資關稅談判中，提出加強稀土供應鏈合作，連降以保障關鍵原材料安全。日本據《日經新聞》報道，債市日本政府希望藉此提升在戰略資源方面的恐慌自主性。

雖然特朗普曾宣佈對日本加徵24%關稅，實質外匯110官網查詢但該政策目前已暫緩執行至7月初。工資日本方面正持續施壓，連降尤其要求美方重新評估對日本汽車徵收的25%關稅，因汽車製造業是日本最關鍵的支柱產業之一。

實質工資四連降 通脹高企削弱購買力

根據日本厚生勞動省公佈的數據，4月日本實際工資同比下降1.8%，爲連續第四個月負增長。雖然今年春季勞資談判推動名義工資增長至2.3%，但仍被高達4.1%的通脹抵消，家庭實際購買力受到嚴重壓制。

數據顯示，4月基本工資增長2.2%，爲四個月來最快，而加班費僅小幅增長0.8%。政策制定者擔心全球貿易前景不確定，可能削弱企業繼續提高薪資的動力，進而影響日本央行的加息路徑。

債市拍賣疲軟 市場預期發行量將被削減

日本財政部本週舉行的30年期國債拍賣出現需求下滑，投標倍數降至2.921，爲去年12月以來最低水平。這一結果增強了市場對日本或將削減超長期債券發行量的預期。

拍賣結束後，30年期國債收益率一度下跌7個基點至2.875%，反映出投資者對債券價格回升的期待。策略師指出，部分投資者在價格進一步上升前急於平倉。

除30年期債券外，10年期國債收益率也下跌至1.46%，20年期跌至2.355%。若財政部確實在7月宣佈減少超長期債券供應，可能在短期內進一步推高債券價格。

市場目光轉向美非農數據

6月7日（週五），市場將關注北京時間20:30發佈的美國5月非農就業數據。在美聯儲加息前景尚不明朗、日元持續承壓的大背景下，美國數據將成爲全球投資者評估日元走勢與債市動向的重要參考指標。

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