非農數據將揭示就業市場動向，金價承壓下行，宏觀經濟面臨多重變量

黃金市場：短期承壓，靜待非農數據指引

週五（12月6日）亞市早盤，數據示業市場現貨黃金交投於2633.65美元/盎司附近，將揭金價經濟延續窄幅震盪態勢。動向多重前一交易日金價下跌0.68%，承壓觸及2623.46美元的下行外匯做市商和交易所近期低點，逼近關鍵支撐位。宏觀美國上週初請失業金數據公佈後，面臨市場對美聯儲12月降息的變量預期降溫，使金價短期承壓。非農

美國勞工部數據顯示，數據示業市場截至11月30日的將揭金價經濟一週內，初請失業金人數溫和增長至22.4萬人，動向多重略高於預期的承壓21.5萬人。續請失業金人數有所下降，下行表明就業市場整體仍保持韌性。然而，外匯100市場將更關注11月非農就業報告的表現，以評估美聯儲降息的可能性。預計非農新增就業崗位爲20萬，失業率或升至4.2%。

地緣局勢：避險需求減弱但仍存隱憂

近期地緣政治因素對黃金避險需求的影響有所削弱。以色列與哈馬斯的潛在停火協議增加了中東局勢緩和的希望。埃及提交的停火提案內容包括釋放人質和開放加沙地帶的通道，市場情緒趨於平穩。但黎巴嫩真主黨和敘利亞局勢的升級可能隨時引發新的緊張局面。

此外，俄烏衝突仍未顯現緩解跡象。俄羅斯國防部稱，過去一日內俄軍在多條戰線上與烏軍發生激烈交火。市場還在關注特朗普若勝選後可能推動的俄烏和平調停。

美元與國債收益率：對金價形成短期支撐

儘管美聯儲12月降息預期降溫，但美元指數本週仍小幅下跌至105.72，接近近期低點。美國10年期國債收益率在週四一度上漲1%，隨後回落至4.178%。美元走軟和收益率波動限制了黃金的下行空間。

市場普遍認爲，美聯儲將在12月的會議上採取更爲謹慎的降息步伐。CME FedWatch工具顯示，12月降息25個基點的可能性從75%降至70%，進一步降低了市場對寬鬆政策的預期。

貿易數據：經濟韌性顯現但增長前景分化

美國10月貿易逆差大幅收窄11.9%至738億美元，進口降幅爲2022年底以來最大，反映出國際需求放緩和供應鏈調整的雙重影響。商品進口下降5.5%，創下2022年11月以來的最大降幅。貿易逆差改善可能對本季度的GDP增長產生正面影響，但長期經濟增長前景仍受全球需求疲軟的制約。

宏觀經濟分析：多重變量影響增長路徑

當前，宏觀經濟環境受到多重因素交織影響：

1. 就業市場和降息預期
   非農就業數據和下週通脹數據將決定美聯儲政策路徑。若就業市場繼續降溫且通脹回落，美聯儲可能在12月降息，但步伐或趨緩。
2. 地緣政治和全球需求
   中東局勢的變化和俄烏衝突的持續將影響市場避險情緒及供應鏈穩定性。尤其是能源和糧食價格波動可能影響全球經濟復甦進程。
3. 外貿與美元走勢
   美國貿易逆差改善短期利好經濟增長，但全球經濟放緩對出口需求的壓力逐步顯現。美元和國債收益率的波動仍是全球資本市場的重要變量。

黃金與經濟的不確定性並存

未來，黃金價格的走勢將受美聯儲政策、就業數據和地緣局勢的多重影響。宏觀經濟則面臨增長放緩與政策調整的不確定性，投資者需關注各類數據和風險因素，爲市場波動做好準備。

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