財政懸崖逼近，日本政府“自買自賣”國債穩定利率

政府推“自買自賣”以控長期利率

在全球關注美債風險之際，日本也悄然走到財政懸崖邊緣。財政爲了壓制長期利率上行壓力並穩定債市信心，懸崖日本政府正在推行一項新政：鼓勵國內持有日本國債。逼近

路透社披露的日本一份經濟政策指導方針草案顯示，此舉旨在緩解近期因超長期國債收益率飆升引發的政府外匯保證金交易入門市場不安，並維持2018年設立的國債中期財政目標——最早在2025財年實現基本預算盈餘。

儘管草案延續財政紀律路線，穩定但由於美國加徵關稅帶來的利率不確定性，原定的自買自賣預算平衡時間表可能面臨推遲。此外，財政日本還將減少超長期國債發行，懸崖以緩和債務惡化的逼近擔憂。

在執政黨審議草案後，日本該政策藍圖有望於本月正式敲定。政府

上田看多經濟，釋放進一步加息預期

日本央行行長上田和夫週二表態稱，儘管美國對亞洲國家施加新一輪關稅帶來不確定性，日本經濟依舊有足夠彈性應對沖擊。外匯交易商名單他認爲高企的企業利潤和穩健的勞動力市場能夠對沖出口和投資放緩所帶來的風險。

上田表示，儘管通脹短期內有所回落，但在勞動力緊張的推動下，通脹仍有望穩定在2%目標之上。他重申，只要經濟與價格趨勢再次確認向上，央行將準備繼續加息。

值得注意的是，日本一季度經濟陷入萎縮，4月出口增速放緩，凸顯貿易政策變化對日本復甦進程的壓力。爲此，日本央行5月已下調經濟與通脹預期，並表態將審慎推進貨幣政策正常化。

購債計劃節奏成焦點，央行謀穩中有進

日本央行已於今年3月結束前一輪購債計劃，並將在6月中旬召開下一次政策會議，評估2026年新購債週期的安排。

根據近期與市場參與者的溝通反饋，央行可能繼續保持當前縮減節奏，同時尋求在靈活性與市場可預測性之間取得平衡。有官員建議將2026財年後的購債規模降至每月1-2萬億日元。

央行強調，儘管4月總體通脹率達到4.6%，但食品價格壓力可望緩解。剔除食品和能源的核心通脹依然低於目標，但未來數季可能上行，央行正密切關注走勢以決定加息節奏。

美日醞釀導彈防禦合作，“金色穹頂”或成談判籌碼

與此同時，美國總統特朗普正在尋求日本參與其新一代導彈防禦項目——“金色穹頂”的開發。根據《日經新聞》報道，特朗普已向日本首相石破茂提出合作意向，該項目總投資預計達1750億美元，旨在應對未來空中威脅。

日方若參與該計劃，可能在當前美日關稅談判中獲得一定迴旋餘地。分析人士指出，安全技術合作或將成爲美日深化戰略關係的新突破口。

特朗普已指定美國太空軍將領邁克爾·蓋特萊因負責該項目，期望在2029年前展示階段性成果。但美國國會預算辦公室警告，該項目或需耗時20年，總成本恐超8000億美元。

政策會議與數據風險並存，市場聚焦美方信號

6月4日（週三）暫無重要日本經濟數據公佈，市場關注焦點轉向北京時間當晚發佈的美國ADP就業數據、ISM服務業PMI及次日凌晨的美聯儲褐皮書。對於日元匯率與債市走向，這些海外指標可能帶來短期擾動。

總體來看，日本正通過財政調控與貨幣政策相結合的方式應對多重挑戰，在對外衝擊與內部通脹之間，保持政策的靈活與主動成爲當務之急。

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