日本GDP小幅下滑，央行維持觀望

一季度GDP下修幅度收窄 經濟僅小幅萎縮

日本內閣府本週一發佈的修正數據顯示，2025年第一季度日本實際GDP按年率計算下滑0.2%，小行維萎縮幅度遠低於此前預估的幅下0.7%。雖然仍顯示經濟活動在收縮，滑央但數據緩和部分市場對日本經濟深度下行的持觀擔憂。

分析人士指出，日本貴金屬投資可靠嗎儘管經濟陷入負增長，小行維但下修結果暗示經濟下行壓力不如最初預期嚴重，幅下這可能有助於日本央行在當前內外不確定性升高的滑央背景下，繼續保持耐心與政策靈活性。持觀

內需溫和回暖 庫存拉動增長

從構成項目來看，日本第一季度個人消費微增0.1%，小行維顯示消費者支出雖未明顯改善，幅下但仍未出現實質性滑坡。滑央企業設備投資增長1.1%，持觀今日匯率查詢換算表反映出企業對中長期前景仍持一定信心。

庫存變動爲整體經濟增長貢獻了0.6個百分點，爲關鍵支撐項之一。然而，淨出口拖累整體增長0.8個百分點，成爲主要負面因素，突顯全球需求放緩和出口不振對日本經濟構成壓力。

美國關稅風險臨近 日本經濟已現疲態

修正數據也表明，在美國總統特朗普於4月擴大對多國商品的關稅措施前，日本經濟已開始陷入下行趨勢。這使得貿易環境惡化不再只是未來風險，而是已經對經濟基本面構成實質性影響。

出口不利、日元升值以及海外訂單減少等因素，均可能在第二季度繼續對製造業構成拖累。若美方進一步加徵關稅，日本出口企業將面臨更大壓力。

數據強化央行謹慎立場 或延續寬鬆政策

在此前一次貨幣政策會議中，日本央行已將全年經濟增長預期下調，此次一季度GDP的修正數據進一步驗證了其謹慎判斷。

市場普遍認爲，日本央行短期內仍將維持當前超寬鬆政策不變。由於通脹依然低迷，且經濟復甦缺乏內生動力，央行可能繼續強調“耐心等待”與政策靈活應對的原則。

一位東京資深市場分析師表示：“這份數據不會促使央行收緊政策，反而讓其在面對外部風險時更有理由維持當前策略。”

二季度風險猶存

第二季度，全球貿易局勢仍不明朗，加之原材料成本上漲及消費稅調整等因素，日本經濟或面臨進一步波動。雖然內需表現出一定韌性，但若出口持續疲軟，整體經濟仍可能承壓。

未來幾個月，日本央行的政策動向將繼續成爲市場關注焦點。分析人士提醒投資者密切關注日美貿易談判、日元走勢以及國內消費復甦動能。

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