通脹挑戰未止，美聯儲和歐洲央行貨幣政策或迎更多不確定性

通脹未平，全球主要央行面臨政策分歧與挑戰

美聯儲降息步伐或放緩

隨着美國總統特朗普即將正式就職，未止美聯儲未來貨幣政策的美聯不確定性正在增加。儘管美聯儲主席鮑威爾強調，儲和當前政策不會因特朗普未落地的歐洲新政而改變，但最新發布的央行外匯初級交易商FOMC會議紀要卻傳遞了更爲謹慎的信號。

會議紀要顯示，貨幣或迎儘管美聯儲此次再次降息25個基點，政策並通過縮表的更多方式調整流動性，但由於通脹尚未回到2%的不確目標，且失業率出現上升跡象，定性美聯儲的通脹挑戰進一步降息計劃可能受到限制。市場普遍認爲，未止美聯儲的美聯降息第一階段或已結束，2025年降息幅度和節奏可能放緩，儲和外匯為什麼要投25萬甚至不排除暫停降息或重回加息的可能性。

特朗普政策加劇通脹預期

美聯儲面臨的另一個重要變量是特朗普的政策計劃。關稅調整、科技競爭等政策可能刺激通脹上行，而通脹惡化將對美聯儲貨幣政策構成更大壓力。此外，全球市場對“特朗普2.0”政府可能引發的貿易緊張局勢充滿憂慮。自10月以來，美元對主要貨幣持續升值，反映出市場對美聯儲政策和全球經濟的不確定性預期。

歐洲央行內部爭議升溫

在歐元區，儘管12月歐央行繼續降息25個基點，但內部對貨幣政策未來走向的爭議日益明顯。歐央行行長拉加德在降息後明確表示，短期內不會進一步降息。這表明歐央行正在努力管理市場預期，並試圖在刺激經濟和維持貨幣穩定之間找到平衡。

目前，歐元區面臨經濟增長乏力、人口老齡化和消費需求低迷等結構性問題。儘管通脹目標階段性實現，但如果特朗普實施新的關稅政策，歐元區可能面臨更大挑戰。

美歐政策分歧或引發更多變數

歐洲央行副行長路易斯警告稱，美國新關稅可能導致全球經濟碎片化，與長期貿易合作的理念背道而馳。這種外部壓力將加劇歐元區在貨幣政策上的難題。此外，美聯儲放緩降息步伐可能限制歐央行的寬鬆空間，進一步加劇美歐貨幣政策的分歧。

全球央行面臨雙重目標考驗

無論是美聯儲還是歐洲央行，在通脹與經濟增長、就業目標間尋找平衡都面臨挑戰。如果全球貿易摩擦加劇，央行將不得不應對更復雜的經濟環境。對於全球主要經濟體而言，如何在保持物價穩定的同時推動經濟發展，將成爲未來貨幣政策的核心難題。

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