CBOT穀物市場承壓，基金大幅增持空頭

市場綜述：貿易不確定性加劇，CBOT穀物價格承壓

週三（3月5日），市場CBOT穀物市場在全球供需格局變化及貿易政策不確定性的承壓雙重影響下，整體呈現下行趨勢。基金近期，大幅大宗商品基金持續增持玉米、增持外匯出不了金報警能追回嗎大豆、空頭小麥、穀物豆粕和豆油的市場空頭頭寸，顯示出市場對短期價格走勢的承壓悲觀預期。受此影響，基金各主要農產品期貨價格普遍承壓，大幅市場情緒趨向謹慎。增持

玉米市場：基金空頭激增，空頭價格持續走低

CBOT玉米期貨價格近期大幅回落，穀物5月合約在3月4日觸及2025年以來的外匯推廣如何找客戶最低點4.42 1/2美元/蒲式耳，隨後略有回升至4.51 1/2美元/蒲式耳收盤。數據顯示，過去30個交易日中，基金淨增空頭頭寸59000手，其中近5日新增空頭77000手，表明市場對玉米價格的看空情緒明顯上升。

基本面上，美國國內玉米需求依然疲軟，農戶惜售情緒濃厚，而南美地區玉米產量預期改善，使得市場供應壓力持續增加。此外，特朗普政府的關稅政策引發貿易緊張，市場擔憂美國玉米出口可能受到抑制。儘管美國農業部（USDA）此前供需報告顯示庫存偏緊，但貿易政策的不確定性已削弱這一利好因素。

短期來看，在基金持續加碼空頭的情況下，玉米價格可能繼續承壓，除非貿易形勢出現緩和或南美天氣風險加劇，市場纔可能迎來反彈機會。

大豆市場：跌破關鍵支撐，需求疲軟施壓

3月4日，CBOT大豆期貨5月合約跌破10美元/蒲式耳關鍵心理關口，最終收於9.99美元/蒲式耳。大宗商品基金在過去30個交易日中淨增空頭頭寸24500手，其中近5日增倉35000手，反映出市場對大豆價格的看空情緒明顯升溫。

貿易政策的不確定性成爲大豆市場的主要利空因素。特朗普政府的關稅政策導致市場預期全球大豆需求將更多轉向南美，尤其是巴西，而巴西大豆豐產預期進一步加劇了市場供應過剩的壓力。此外，儘管美國國內大豆壓榨需求仍然穩健，但不足以抵消出口疲軟對市場的拖累。

從基差來看，美國海灣地區的大豆現貨基差近期小幅走弱，表明出口需求持續低迷。短期內，大豆價格可能圍繞10美元/蒲式耳震盪整理，但若貿易局勢進一步惡化或南美供應超預期增長，價格可能繼續下探。

小麥市場：觸及新低，全球供應充裕限制反彈

小麥市場同樣面臨巨大壓力，3月4日CBOT小麥期貨5月合約跌至5.30美元/蒲式耳的歷史低點，收盤報5.36 3/4美元/蒲式耳。基金在過去30個交易日中淨增空頭頭寸11000手，其中近5日增倉27500手，顯示出市場對小麥價格的普遍悲觀態度。

儘管近期美國小麥出口有所改善，例如韓國採購了13萬噸白小麥，但全球供應充裕以及貿易政策的不確定性仍對價格構成壓制。此外，美國國內小麥基差持穩，表明農民仍傾向於惜售，而市場需求的改善尚未能帶動價格反彈。

短期來看，小麥價格可能繼續低位震盪，但如果俄烏局勢惡化或全球需求出現明顯回暖，市場可能迎來階段性反彈。

豆粕市場：南美供應充足，價格壓力不減

CBOT豆粕期貨價格在3月4日下跌4.7美元/短噸，5月合約收於293.3美元/短噸。大宗商品基金在過去30個交易日中淨增空頭頭寸15000手，其中近5日新增19000手，表明市場對豆粕價格的悲觀預期正在加劇。

主要利空因素來自南美地區的供應壓力。巴西大豆豐產預期增強，使市場對南美豆粕供應的信心增加，從而削弱了對美國豆粕的需求。同時，美國國內豆粕基差持穩，反映出壓榨需求相對穩定，但並未能扭轉整體市場的看跌情緒。

短期來看，豆粕價格可能繼續受到供應壓力的影響，但若南美天氣出現異常或全球需求回升，市場可能會迎來反彈契機。

豆油市場：需求疲軟，價格受關稅政策壓制

3月4日，CBOT豆油期貨5月合約收於36.50美分/磅，日內大幅下跌。基金在過去30個交易日中淨增空頭頭寸9500手，其中近5日新增23500手，反映出市場對豆油價格的強烈看空情緒。

與其他農產品類似，貿易政策的不確定性成爲豆油市場的主要利空因素。關稅政策導致市場擔憂美國豆油出口受阻，而南美豆油供應充足進一步加劇了價格壓力。此外，美國國內豆油基差小幅走弱，顯示出出口需求不佳的現實情況。

短期來看，豆油價格仍可能維持低位震盪，但若貿易局勢出現緩和或生物燃料需求增長，市場可能迎來修復性反彈。

市場展望：短期壓力仍存，政策與天氣成關鍵變量

總體來看，CBOT穀物市場當前正面臨來自全球供應充足、基金增持空頭以及貿易政策不確定性的三重壓力。短期內，市場情緒仍然偏向謹慎，玉米、大豆、小麥、豆粕及豆油價格可能繼續承壓。

然而，市場仍需關注貿易談判的最新進展，任何關於關稅政策調整的消息都可能對市場情緒產生直接影響。此外，南美天氣情況仍是一個關鍵變量，若出現異常氣候導致供應減少，可能爲市場帶來支撐。未來幾周，投資者需密切關注政策動向、全球需求變化及基金持倉調整，以研判市場走勢的潛在拐點。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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