美國國債殖利率普遍走低，市場聚焦經濟數據與關稅壓力等待鮑威爾發聲

美債收益率普遍走低，投資者聚焦未來政策路徑

週一（7月21日），國債關稅美國國債收益率普遍下跌，殖利投資者在等待美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾即將發表的率普重要講話的同時，開始重新評估美國經濟前景與全球貿易局勢的遍走鮑威變動。

數據顯示，低市等待外匯買賣自動交易軟體2年期美債收益率下跌3個基點至3.85%，場聚10年期下滑6個基點至4.38%，焦經濟數據與30年期跌幅超6個基點至4.94%。壓力短端與長端利差收窄至53個基點，爾發反映出市場對中長期經濟放緩的美國預期升溫。

經濟指標走弱 提振降息預期

世界大型企業聯合會當日公佈，國債關稅其6月領先經濟指標下降0.3%，殖利至98.8，率普跌幅高於預期的遍走鮑威外匯交易市場0.2%。該機構表示，雖然暫未預見經濟衰退跡象，但2025年增長前景不容樂觀，通脹壓力與關稅成本可能在下半年顯現，進一步壓制消費者支出。

這份報告強化了市場對未來經濟增速放緩的預期，也間接支撐了債券價格上漲、收益率走低的趨勢。

美聯儲動向成焦點 鮑威爾將打破沉默

由於聯邦公開市場委員會（FOMC）即將在下週召開政策會議，目前美聯儲處於“靜默期”，鮑威爾成爲爲數不多的發聲官員。他將在週二的講話中傳遞重要政策信號，可能涉及利率路徑、通脹走勢以及對美國財政政策與全球貿易變局的態度。

市場普遍預計，美聯儲維持利率不變的可能性較高，但將繼續觀察消費和就業數據的表現，以判斷是否存在年內降息的窗口。

貝森特“審視美聯儲”言論引發關注

週一晚間，美國財政部長貝森特在接受媒體採訪時表示，需要“系統性審視”美聯儲是否作爲一個整體機構發揮應有功能。他拒絕評論自己是否建議特朗普不要罷免鮑威爾，也沒有直接回應有關鮑威爾離任可能對市場造成崩潰的預警。

此番表態被市場視爲對美聯儲獨立性的微妙暗示，也增加了政策不確定性。

國際市場同步震盪 債市避險情緒升溫

除美債外，週一歐洲債市普遍下行，10年期德債收益率尾盤微跌至2.615%，法債、意債亦有不同程度回落。英債收益率在盤初大幅下行後小幅回升，其中10年期英債最終收報4.603%，略低於前一交易日。

歐元區債市吸引了大量外資。據歐洲央行數據，5月淨流入接近1000億歐元，凸顯資金自美債轉移趨勢。

財政部一級市場發債節奏加快

在一級市場方面，美國財政部當天共發行1550億美元短期國債，分別爲820億的13週期債券和730億的26週期債券。週二將繼續發行800億美元6週期債券，顯示出短期融資需求上升的態勢。

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