美債市場遭遇兩年最差月度表現，特朗普政策加劇多頭擔憂

隨着美國大選日益臨近，美債美國國債市場經歷了兩年多來最差的市場單月表現，受到多重因素影響，遭遇最差包括供應前景、兩年美國大選和潛在財政赤字的月度憂威脅。週二儘管職位空缺下降短暫提振了美債，表現嘉盛和福匯哪個好但隨後的特朗頭擔消費者信心數據上升令漲勢受限。市場普遍預計美聯儲將在下週降息25個基點，普政但此舉未能有效推動債市上行，策加債券投資者面對供應壓力、劇多利率預期、美債及未來經濟政策不確定性，市場保持了更爲謹慎的遭遇最差百合計劃外匯態度。

本月以來，兩年未對沖美元的月度憂美國國債總回報指數下跌2.4%，而10年期國債收益率已攀升60個基點，期限溢價創下年度新高。ICE美銀MOVE指數表明，美債波動性正處於年內最高點，投資者對接下來的市場動盪預期增強。根據美國財政部最新發布的季度借貸計劃，未來三個月內美國可能會維持創紀錄的國債發行規模，甚至可能在明年進一步擴大發債。

而在大選前夕，特朗普的預算和減稅政策成爲債市多頭的“夢魘”，市場認爲若特朗普和共和黨贏得大選，聯邦預算缺口或將極大擴展，預計其政策將使未來十年赤字增加7.5萬億美元。特朗普提議的關稅政策和移民管控措施可能會推高通脹，進一步加劇國債收益率的上漲趨勢。博彩市場顯示特朗普勝選可能性增加的同時，長期美債收益率也在持續上揚，反映了投資者對赤字擴大的擔憂。

目前，路博邁等機構警告投資者不要輕易“抄底”美債，指出美債的拋售壓力可能延續。隨着大選後的財政支出預期、中東局勢緊張和頑固通脹的因素共同作用，5年期國債收益率或在未來三個月內進一步升至4.5%左右。在未來幾天內，美債市場仍將面臨一系列風險，交易員在應對波動和政治經濟不確定性方面將更加謹慎。

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