美國或徵銅關稅，進口激增銅價飆升

銅關稅預期引發進口潮，美國港口或迎大量銅貨湧入
市場跡象顯示，或徵美國港口可能迎來大規模進口銅潮，銅關原因是稅進升全球貿易商正加緊在特朗普政府可能實施關稅前加速發貨。據知情人士透露，口激未來幾周預計將有10萬至15萬噸精煉銅運抵美國，增銅交易商協會券商主承這一數字有望打破2022年1月創下的價飆136,951噸的歷史最高月進口紀錄。

據悉，美國包括**托克集團（Trafigura Group）、或徵嘉能可集團（Glencore Plc）和貢渥集團（Gunvor Group）**在內的銅關多家大宗商品貿易商，已將原定發往亞洲的稅進升銅貨改道運往美國。由於進口量龐大，口激部分貿易商正在新奧爾良和巴爾的增銅摩租賃額外倉儲空間，以容納即將到來的價飆貨物。

特朗普關稅政策推動貿易商提前囤貨
這場進口潮的美國直接誘因，是特朗普政府上月底指示美國商務部啓動針對銅進口的關稅調查。市場普遍預計，美國可能在年底前對銅進口徵收25%的關稅。由於銅是普羅匯外匯官網工業剛需，即便關稅落地，美國買家仍需依賴進口銅滿足需求。當前，美國的銅消費量約爲國內產量的兩倍，進口仍是不可替代的供應來源。

市場反應迅速，美國買家已加緊從智利和祕魯等主要銅礦生產國採購，同時囤積庫存以應對潛在關稅影響。然而，由於特朗普政府曾威脅對墨西哥和加拿大施加額外貿易壁壘，這可能導致來自這兩個鄰國的銅礦供應轉向歐洲市場。

智利Codelco迎來美國新增需求
全球最大的銅生產商智利國有銅業巨頭Codelco近期與美國客戶展開密集談判，以滿足其不斷增長的需求。Codelco董事長馬克西莫·帕切科（Maximo Pacheco）表示，許多買家正在增加採購訂單，部分原因是市場對潛在關稅的擔憂加劇。

“所有人都認爲銅需求非常強勁，都在向Codelco索要更多銅。”帕切科在接受採訪時表示。

紐約銅價溢價飆升，套利機會浮現
在市場恐慌性採購和關稅預期的共同作用下，紐約商品交易所（Comex）銅價相較倫敦金屬交易所（LME）銅價的溢價飆升。數據顯示，週三該價差突破每噸1200美元，接近2月中旬創下的歷史最高水平。12%的溢價使得貿易商和生產商在關稅實施前向美國運輸銅的套利空間大幅增加。

此外，貿易格局的變化可能對智利與亞洲主要經濟體的銅供應鏈造成影響。中國是全球最大銅消費國，而去年紐約市場出現逼空行情後，流向美國的智利銅數量大幅增長。如果美國實施關稅，智利銅的出口方向可能發生進一步變化。

有分析認爲，美國正成爲全球銅供應商的首選市場，這可能導致歐洲和亞洲買家處於劣勢。同時，貿易商利用全球市場的銅價差進行套利操作，進一步加劇供應鏈的波動。

市場展望：銅價或持續高位震盪
高盛預計，如果美國全面對進口銅加徵關稅，紐約銅價將長期保持較高溢價。此外，高盛此前已預測2024年全球銅市場將面臨18萬噸供應缺口，若美國市場持續吸收全球銅庫存，可能加劇全球供應緊張。

Codelco董事長帕切科表示，儘管市場存在不確定性，但銅需求仍然強勁，“雖然市場波動不斷，但類似情況我們已經經歷過多次。”未來，全球銅供應鏈或將迎來新一輪重構，關稅政策的不確定性仍將是市場關注的核心。

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