特朗普政策與美聯儲前景交織,降息路徑與獨立性面臨多重不確定性
近期,特朗美國通脹數據出現波動,普政加之未來特朗普可能採取的策與儲前政策,令市場對美聯儲降息路徑的美聯預期更加複雜化。在11月的景交徑與議息會議上,美聯儲年內第二次降息,織降重個人外匯交易商將基準利率下調25個基點至4.5%-4.75%。息路性面性但隨着經濟環境的獨立變化,市場開始對未來的臨多政策走向表示擔憂。
通脹與就業數據的確定雙重壓力
近期,美國通脹略有反覆,特朗核心PCE物價指數同比上漲至2.7%,普政達到近半年高點。策與儲前市場普遍認爲,美聯特朗普未來可能推出的景交徑與關稅政策和移民限制,將加劇通脹壓力。這可能干擾美聯儲剛剛建立的股指期貨持倉通脹控制框架,使降息節奏進一步複雜化。
就業方面,儘管美國失業率回落至4.1%,但新增就業受颶風和罷工的影響,數據並未如預期強勁。美聯儲的會議聲明對勞動力市場的表述更爲模糊,顯示出對就業市場未來趨勢的不確定性。
特朗普經濟政策的潛在影響
特朗普未來政策可能全面改變當前經濟環境。市場擔憂其激進的關稅政策可能在短期內推高通脹中樞,而其減稅和基礎設施投資計劃將爲經濟帶來需求拉動效應。這些政策一旦實施,美聯儲或不得不重新評估其降息路徑,甚至推遲降息進程。
此外,特朗普在競選期間多次批評美聯儲主席的政策立場,雖然美國總統無權直接解僱美聯儲主席,但可以通過提名理事會成員等間接方式,改變美聯儲的決策構成。在未來四年內,美聯儲理事會將有四名成員任期到期,屆時政策獨立性可能受到更多幹擾。
降息路徑的不確定性
目前,市場對降息的預期已明顯收縮。從9月時的預計到2025年降息超100個基點,調整爲僅降息75個基點。本輪降息終點或高於疫情前的中樞水平,預計基準利率將停留在3.75%-4%。同時,由於市場對12月進一步降息的預期降低,美聯儲可能暫停降息以觀察經濟走勢。
美聯儲政策獨立性面臨考驗
長期以來,美聯儲保持政策獨立性是金融市場穩定的基石。然而,面對特朗普的政治施壓,未來的獨立性可能遭受挑戰。歷史數據顯示,當市場預期降息時,特朗普的公開施壓往往強化市場情緒,間接推動政策調整。
此外,特朗普的政策框架可能通過經濟干預加劇對美聯儲決策的影響。例如,普遍基準關稅可能在2025年將美國CPI同比增速提升至3%以上。這無疑會抑制美聯儲降息節奏,加劇市場的不確定性。
未來展望
在多重因素的疊加下,未來美聯儲的政策路徑變得更加複雜和不可預測。無論是經濟環境的變化還是政治影響的加劇,市場都需警惕潛在的風險。美聯儲在保持獨立性與應對通脹壓力之間的平衡,將成爲未來的關鍵挑戰。


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