小麥需求回暖、大豆出口承壓，政策與全球競爭成關鍵因素

CBOT穀物市場震盪，投機資金顯現分歧

週三（11月27日），回暖CBOT穀物期貨市場表現承壓，大豆但不同品種呈現分化走勢。出口承壓小麥價格因需求回暖和技術性買盤支撐上漲，政策爭成而大豆和玉米則因國際競爭壓力和美國貿易政策不確定性繼續承壓。與全因素atfx官網分析人士指出，球競未來全球天氣、關鍵地緣局勢以及政策動態將主導市場方向。小麥需求

小麥：需求回升與天氣改善助推價格

美國冬小麥近期種植條件改善，回暖優良率提升至55%，大豆遠高於預期。出口承壓中西部地區的政策爭成降雨進一步改善土壤墒情，爲未來產量打下基礎。與全因素同時，球競海匯國際6月最新現狀進口需求有所回升，加上技術性買盤推動，K.C.硬紅冬小麥期貨升至每蒲式耳5.49美元。儘管美元走軟爲價格提供了短期支撐，但市場仍需關注俄烏局勢變化及全球進口需求波動對後續行情的影響。

大豆：出口競爭與政策壓力持續打壓

大豆市場依然承壓，CIF海灣大豆基差報價連續下滑，反映出口競爭力下降。南美天氣條件良好，進一步加劇了全球供應壓力。巴西大豆報價持續低於美國，加劇了美國出口困境。特朗普關稅計劃引發市場對中國大豆需求下降的擔憂，成爲拖累大豆價格的重要因素。分析指出，在出口壓力與政策不確定性下，大豆價格難以擺脫下行壓力。

豆油與豆粕：政策驅動與需求疲軟分化走勢

豆油因市場預期生物燃料需求增加而表現堅挺，投機資金的淨多頭持倉有所增加。相比之下，豆粕市場需求疲軟，基差報價下滑，反映加工廠利潤受到擠壓。投機資金在豆粕市場的持倉變化較爲中性，顯示出市場對豆油和豆粕短期預期的分化。未來，豆油價格或受政策進一步驅動，而豆粕需觀察下游養殖需求回暖的信號。

玉米：需求疲軟與政策風險拖累行情

玉米期貨近期因出口和需求前景不佳而承壓，12月合約跌至每蒲式耳4.28美元。特朗普提議對加拿大和墨西哥徵收關稅的計劃加劇市場對出口萎縮的擔憂，尤其是墨西哥作爲美國玉米主要買家的重要性。儘管物流條件因河流水位改善有所好轉，但出口市場的疲軟和投機資金增持淨空頭頭寸使市場情緒持續看空。

政策與天氣主導市場走向

CBOT穀物市場短期內仍將面臨多重考驗。小麥價格可能受益於需求改善和技術性支撐，但國際競爭加劇和地緣局勢變化將限制上漲空間。大豆和玉米在出口壓力和政策不確定性下仍難言樂觀。豆油可能因政策推動進一步上漲，而豆粕需等待需求回暖的明確信號。

在接下來的幾周內，全球天氣變化、地緣政治局勢以及貿易政策動態將是決定CBOT穀物市場整體方向的關鍵因素。投資者需密切關注這些變量對市場情緒和價格波動的影響。

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