薪資數據利好 日央行加息可期

日本央行迎來加息信號 工資增長數據超出預期

日本4月公佈的工資數據顯示，基本工資同比增長2.2%，數據高於3月的利好1.4%，這對謀求貨幣政策正常化的日央日本央行而言無疑是一劑強心針。雖然名義工資同比增長2.3%，薪資行加息略低於預期的數據外匯交易風險2.6%，但反映長期趨勢的利好全職工人基本工資同比增長2.5%，連續第20個月維持在2%以上，日央顯示薪資增長勢頭穩定。薪資行加息

百達資產管理公司策略師Toshifumi Umezawa認爲，數據這部分反映了今年勞資談判的利好積極成果，爲日央行進一步加息提供了“正軌”指引。日央

通脹侵蝕實際工資 收入壓力不容忽視

儘管名義工資數據向好，薪資行加息4月實際工資同比下降1.8%，數據不僅低於市場預期，利好外匯徐經理也加深了家庭消費疲弱的風險。過去四年，日本名義工資穩步上漲，但實際工資僅在四個月內實現增長，通脹壓力對家庭可支配收入形成制約。

在高通脹和消費不振的背景下，日本GDP今年第一季度已出現萎縮，引發對技術性衰退的擔憂。不斷下降的實際收入也加劇了社會不滿，爲首相石破茂政府在即將舉行的參議院選舉前增添政治壓力。

勞動力市場緊張支撐工資預期

推動薪資上行的另一關鍵是持續緊張的勞動力市場。日本失業率四年來穩定低於3%，企業對勞動力的競爭愈發激烈，尤其在服務和製造業領域。

日本最大工會聯合會Rengo數據顯示，今年一些員工加薪幅度創30年來新高，企業普遍承諾提高工資5%以上。日本央行預計這些加薪將在6月工資單中更全面反映，爲後續數據增長打下基礎。

不過，經濟學家也提醒，美國關稅政策或壓縮企業利潤，影響部分公司繼續大幅加薪的能力。日本央行在最新展望中也暗示，企業利潤下滑可能拖慢名義工資增長。

最低工資改革與政府新目標並行推進

石破茂政府近期推出提高最低工資的新政策，計劃五年內將法定最低時薪提高至1500日元，平均每年上漲逾7%。該計劃着眼於通過自動化與數字化提效來支撐工資提升。

同時，政府還設定目標：到2029財年實現實際工資年增幅達到1%。不過持續高通脹讓政府控價與促薪雙重施壓。Umezawa指出，政府當前唯一的策略就是持續推進改革直至最後關頭。

政策走向仍需觀察 數據支持謹慎樂觀

儘管工資數據爲日本央行下一步行動提供了支撐，但如Bloomberg經濟學家Taro Kimura所言，核心指標仍未達到與2%通脹目標相符的3%增速。數據雖樂觀，但不足以立即推動政策重大轉變。

日本央行將繼續密切觀察薪資和通脹聯動效應，在判斷經濟基本面更穩健之前，仍可能維持當前的漸進式政策路徑。

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