美聯儲按兵不動，市場聚焦降息預期

美聯儲將在週三公佈最新利率決議，市場普遍預計基準利率區間將維持在4.25%-4.5%不變。儲按場聚面對經濟增長放緩、動市貿易政策不確定性以及通脹壓力，焦降美聯儲官員正在謹慎評估政策路徑。息預

儘管通脹仍高於2%的美聯外匯 論壇目標水平，但近期經濟數據反映出美國經濟活動有所降溫，儲按場聚政策制定者需要更多時間觀察市場動態，動市以確保政策調整的焦降合理性。KPMG首席經濟學家黛安·斯旺克表示：“美聯儲的息預政策路徑仍存在不確定性，市場對降息的美聯預期與美聯儲的謹慎立場存在較大分歧。”

通脹與經濟放緩，儲按場聚美聯儲陷入政策兩難

最新數據顯示，動市美國消費者信心下降，焦降股市波動加劇，息預而貿易政策的不確定性進一步加大了市場對經濟前景的擔憂。市場調查結果顯示，香港外匯交易商排名美聯儲官員在去年12月曾預測2025年可能有兩次降息，但目前的經濟形勢可能促使他們調整預期。

Nationwide首席經濟學家凱西·博斯詹奇指出：“市場預期的降息幅度遠超美聯儲的官方預測。儘管經濟增長放緩，美聯儲仍然更關注通脹風險，短期內可能不會轉向寬鬆政策。”

貿易政策與通脹預期成爲利率決策關鍵因素

近期，美國的貿易政策變化已成爲市場關注的焦點。新關稅措施可能對供應鏈造成影響，進而影響未來幾個月的經濟數據。與此同時，長期通脹預期已連續三個月上升，並達到三十年來的新高，這讓美聯儲更難迅速調整政策立場。

有分析師認爲，美聯儲可能將貿易政策的影響視爲短期因素，而非長期通脹的驅動因素。但如果消費者信心持續下滑、經濟增長前景惡化，美聯儲可能會重新評估降息的緊迫性。

資產負債表調整或成市場關注焦點

當前，美聯儲仍在推進量化緊縮（QT）政策，即通過減少資產負債表上的債券持有量來收緊流動性。然而，市場預計美聯儲可能在未來幾個月內放緩這一進程，甚至完全停止，以應對財政市場可能出現的流動性問題。

“如果債券市場出現明顯壓力，美聯儲可能不得不調整資產負債表政策，這將對利率走勢產生間接影響，”一位華爾街策略師表示。

市場等待鮑威爾講話尋找政策信號

美聯儲決議公佈後，主席鮑威爾將在新聞發佈會上回答關於利率路徑、貿易政策影響及經濟前景的提問。市場將密切關注他的表態，以判斷美聯儲是否可能在今年下半年啓動降息，或繼續維持當前政策立場，直到通脹水平進一步回落。

總體來看，美聯儲正面臨複雜的政策環境，經濟增長放緩與通脹壓力並存，使其在利率決策上必須謹慎權衡。未來幾個月，貿易政策的實際影響、消費者信心的恢復情況以及通脹走勢將是決定利率調整的關鍵因素。

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