英鎊承壓，貿易談判與債務風險齊發酵

英美貿易磋商受阻，關稅爭議再掀波瀾

本週，談判英國商業與貿易大臣喬納森·雷諾茲開啓爲期三天的與債外交行程，穿梭於巴黎與布魯塞爾之間，務風試圖推動英美之間近期達成的險齊2021外匯交易商貿易共識進一步落地。根據路透社6月3日報道，發酵他將於本週二與美國貿易代表格里爾進行會晤，英鎊承壓討論協議的貿易實施細節。

然而，談判美國總統特朗普日前宣佈將自6月4日起把進口鋼鐵關稅從25%上調至50%，與債令本就脆弱的務風談判進程增添不確定性。儘管英美雙方此前達成政治性協議，險齊承諾削減英國出口汽車和鋼鐵的發酵關稅，但這些協議並未形成正式協定，英鎊承壓且實施時間表仍未敲定。英國鋼鐵行業對此深感擔憂，北京銀行外匯牌價認爲美國突如其來的關稅調整將對本國製造業造成重大打擊。

歐盟談判進展緩慢，英歐貿易仍存障礙

雷諾茲還將與歐盟貿易專員塞夫喬維奇會晤，繼續就英歐之間的貿易便利化展開協商。當前雙方嘗試繞開重啓脫歐協議，以更靈活方式優化食品貿易流程。英國政府則在6月3日宣佈，原定於7月啓動的歐盟進口水果與蔬菜邊境檢查將暫緩執行。

與此同時，英國與印度達成的自由貿易協定仍處於法律文本完善階段，預計要經過數月談判和兩國批准流程才能生效，顯示出英國在全球範圍內拓展貿易合作的步伐並不輕鬆。

OECD發出警示，英國財政脆弱難掩

經濟合作與發展組織（OECD）在6月4日發佈的最新報告中指出，英國政府必須加快削減債務並重建財政緩衝。OECD明確表示，隨着貨幣政策逐漸寬鬆，財政紀律顯得尤爲關鍵，尤其在經濟下行風險上升的背景下。

該報告強調，英國的預算空間極爲有限。據3月財政預測數據，財政大臣裏夫斯實現債務佔GDP比重下降的目標僅有100億英鎊的靈活空間，極易被借貸成本或經濟增速下滑所吞噬。OECD建議，政府應通過精準削減開支、堵住稅收漏洞、提高地方稅，並對福利體系實施改革，以鼓勵更多人重返就業市場。

量化緊縮成政策焦點，英央行需謹慎操作

英國央行貨幣政策委員會成員凱瑟琳·曼恩警告稱，當前降息週期中，必須高度警惕量化緊縮政策帶來的潛在風險。英國央行目前正以每年1000億英鎊的速度縮減資產負債表，主要通過停止再投資和債券拋售實現。

曼恩指出，不同政策工具在收益率曲線中的傳導效應差異顯著，過度依賴降息對沖長期緊縮政策，可能反而削弱政策效力。她警告說，未來12個月金融系統流動性或下降，商業銀行對央行再融資依賴度提升將加大系統性風險。

英國央行下次對量化緊縮節奏的關鍵評估將在9月進行，投資者普遍預期規模將縮至750億英鎊，創歷史新低。在當前全球貿易局勢緊張、美聯儲政策也處於不確定階段的情況下，英央行面臨的政策組合挑戰日益嚴峻。

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