美國關稅政策引發債市風險，全球投資者信心下降

近期，美國政府濫施關稅政策，關稅尤其是政策債市者信加徵對華關稅，直接影響了國際金融市場，引發導致美國股市、風險債市、全球中檔外匯牌價表匯市三大市場出現了罕見的投資齊跌現象。特別是心下在4月初至4月中旬之間，美國10年期國債收益率一度從4月4日的美國4.01%急升至4月11日的4.49%，創下自2001年“9·11”事件以來的關稅最大單週漲幅。這一波收益率飆升引發了全球對美國債券市場系統性風險的政策債市者信普遍擔憂，國債價格的引發大幅下跌成爲主要推動因素。

這一現象主要受以下四個因素的風險影響：

首先，美國濫施關稅導致經濟再通脹預期升溫。全球市場預測，投資外匯牌價在哪裡賺錢若美國對中國的關稅加徵至245%，將推高進口商品價格，直接影響中低收入羣體的生活水平，同時推高美國的通脹預期。這一通脹預期的升高使得美聯儲的降息空間被壓縮，從而推高了長期國債的收益率。

其次，外國投資者購買美國債券的意願顯著下降。隨着地緣政治的緊張加劇，歐洲機構投資者對美元資產的投資規模有所減少。美元指數的貶值和美國財政赤字可持續性的問題加劇了市場的擔憂，進一步削弱了外國投資者對美國國債的興趣，從而導致長期國債收益率上漲。

第三，美國國債收益率飆升導致國債基差交易的快速平倉。美國債券市場曾是一個活躍的套利場所，許多投資者通過槓桿進行現貨與期貨的套利交易。然而，隨着國債現貨價格的大幅下跌，套利者被迫平倉，導致大規模的國債拋售，進一步推高了長期國債利率。

最後，美國債券作爲全球安全資產的聲譽受損。白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭提出，未來美國政府將強制外國投資者將其所持美債置換爲超長期低息債券，並限制投資者在市場上直接出售這些債券。若外國投資者不“合作”，美國將對其投資收益徵收高額稅收。這一做法被視爲金融霸凌，嚴重侵蝕了美國債券的信譽和全球投資者的信心，導致外國主權投資者對美國國債的購買意願下降，進一步推升了國債收益率。

隨着美國債券收益率的持續攀升，美國政府的還本付息壓力將大幅增加，財政赤字問題也將進一步加劇。與此同時，美國將不得不以更高的成本發行新債，這無疑加大了其債務負擔。在這種情況下，全球投資者可能會轉向其他安全資產，進一步削弱美國債券的市場地位，並對美元霸權構成威脅。

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