中國豆粕市場供應寬鬆預期升溫，春節前現貨基差價格或持續承壓

12月中上旬，受大豆通關問題影響，豆粕中國豆粕市場出現了“南強北弱”的市場升溫基差價格分化局面。同時，供應格或隨着原料供應逐步恢復，寬鬆市場供應寬鬆預期不斷提升，預期無錫元坤投資騙局儘管剛性需求提供一定支撐，春節差價持續承壓但基差價格整體仍面臨較大壓力。前現卓創資訊預計，貨基春節前中國豆粕現貨市場基差價格將以弱勢震盪爲主，中國難以形成有效反彈。豆粕

南強北弱：區域供需差異加劇

自11月以來，市場升溫大豆通關問題持續發酵，供應格或導致原料供應節奏紊亂並直接影響上游開工計劃的寬鬆穩定性。12月，預期外匯理財培訓市場焦點逐漸從北方轉向南方，華南地區因供應收緊出現基差價格上漲，而北方地區供應充足、需求疲軟則對基差價格形成壓力。

數據顯示，12月華南地區豆粕現貨基差價格一度從月初的M2501+10元/噸升至M2501+200元/噸，創下自4月以來的新高。相較之下，東北等北方地區的基差價格則從M2501+90元/噸下跌至M2501+10元/噸，刷新近4個月低點。區域性的供需結構差異成爲影響基差價格走勢的主要因素。

華南區域供應收緊的原因在於原料大豆通關不暢，導致部分企業停機並加劇區域供需矛盾。而北方地區隨着原料供應恢復和企業開工水平提升，貨源充足，需求端接貨意願較弱，進一步壓低基差價格。

供應寬鬆預期抑制價格反彈

12月以來，大豆庫存連續兩週上漲，而豆粕庫存則連續兩週下行，出現了原料與成品庫存的背離現象。卓創資訊數據顯示，截至第48周，中國大豆庫存達592.07萬噸，較月初增加105.47萬噸，高於去年同期水平，而豆粕庫存僅爲59.30萬噸，低於近五年平均水平。

這一分化局面主要因前期部分大豆通關延遲，導致原料轉化爲豆粕成品的過程受阻。但隨着供應節奏逐步恢復，大豆供應的寬鬆預期可能支撐企業開工負荷率回升，從而推動豆粕庫存增長，限制基差價格上行空間。

春節前展望：弱勢震盪爲主

展望未來，儘管春節前下游備貨可能帶來一定需求提振，但整體市場仍缺乏實質性利好，原料供應充足的預期對豆粕現貨基差價格形成壓力。尤其在區域供需結構調整未完成的情況下，“南強北弱”格局短期內或將延續。

卓創資訊預計，春節前中國豆粕現貨市場基差價格將繼續弱勢震盪運行，難以形成顯著反彈。市場需持續關注下游節前備貨進程及原料通關條件的進一步變化。

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