美聯儲觀望關稅影響，降息窗口或延至7月

當地時間5月6日，美聯儲在華盛頓召開爲期兩天的儲觀貨幣政策會議。會議召開之際，望關美國經濟正面臨多重挑戰：一方面GDP出現自2022年以來首次季度收縮，稅影另一方面關稅政策引發的響降息窗通脹壓力尚未明朗，使得政策制定者在按兵不動與釋放寬鬆信號之間謹慎權衡。口或做外匯可靠嗎

暫停寬鬆，延至月觀望經濟走向

2023年美聯儲累計降息100個基點後，美聯今年以來已暫停進一步寬鬆。儲觀儘管總統特朗普對這一立場表示不滿，望關甚至一度傳出“罷免鮑威爾”的稅影傳聞引發市場震盪，但目前市場普遍預計5月會議不會有實質性政策調整。響降息窗

美商務部數據顯示，口或美國一季度GDP按年率萎縮0.3%，延至月主要由於貿易逆差拉低整體經濟表現。美聯3月貿易赤字擴大至創紀錄的1405億美元，拖累GDP逾4個百分點。

但就業數據提供了部分支撐：4月新增非農就業17.7萬個，高於市場預期，證券交易程序失業率穩定在4.2%。初請失業金人數仍處於健康區間，使得市場對經濟硬着陸的擔憂有所緩解。

BMO高級經濟學家薩爾·瓜蒂耶裏指出，就業穩定爲美聯儲提供觀望窗口，可進一步評估關稅政策對通脹和增長的實際影響。

鮑威爾謹慎立場延續，或不釋放明確前瞻指引

美聯儲主席鮑威爾此前在芝加哥演講中表示，儘管存在下行風險，但美國經濟基礎仍保持穩固，需進一步確認關稅引發的通脹是否具有持續性。

市場普遍預計，鮑威爾將在此次會議上延續此前基調，不做激進表態，也不提供新的前瞻性指引。BK Asset Management策略師施羅斯伯格認爲，鮑威爾可能將關注點放在企業與消費者情緒變化，並保持對政策靈活性的開放態度。

不過，數據層面的壓力正在積聚。ADP數據顯示，4月私營部門就業僅新增6.2萬人，創近十個月新低。ADP首席經濟學家理查森指出，企業對經濟前景感到不安，招聘行爲趨於謹慎。

關稅與通脹成政策障礙，降息預期推遲至7月

多位官員表示，美聯儲不會急於在5月或6月採取行動。鴿派代表沃勒理事表示，只有在7月之後，經濟數據變化纔可能爲政策調整提供依據。

機構預測普遍認爲，美聯儲或將等待通脹見頂信號後再行降息。RSM首席經濟學家布魯蘇萊斯指出，除非勞動市場出現結構性疲軟，否則降息不會貿然啓動。

目前，聯邦基金利率期貨顯示，市場預期降息窗口由6月推遲至7月，全年降息次數從四次下調至三次。紐約聯儲模型則顯示未來12個月美國經濟衰退概率升至30%，高盛和摩根大通預測則超過40%。

丹斯克銀行在其報告中指出，儘管貿易戰對經濟構成壓力，但硬數據影響仍相對溫和。該行認爲，只要勞動力市場維持穩定，美聯儲將在6月具備首次降息的技術條件。

相比之下，布魯蘇萊斯則認爲，美聯儲可能在年中以後才真正開啓降息週期，全年降息兩次是“合理預期”。

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