CBOT穀物期貨回落，南美產量預期加劇市場波動

2月25日，CBOT穀物期貨市場整體表現較爲平淡，期貨價格回落並伴隨較大波動。回落玉米、南美大豆和小麥期貨價格自上週觸及高點後回落，產量主要受南美地區作物生產前景樂觀情緒的預期外匯行情分析網站推動，特別是加劇巴西玉米和大豆產量預期改善。同時，市場美國農業部（USDA）即將發佈的波動種植面積報告和春季播種季節臨近，進一步加劇了市場情緒的穀物波動。

在玉米市場上，期貨期貨回調主要反映出投資者的回落獲利了結行爲。大宗商品基金近期增加了玉米淨空頭頭寸，南美特別是產量在過去五個交易日內，淨空頭頭寸增加了17500手。預期外匯交易客戶提出問題這一變化受南美玉米產量預期提升和美國玉米種植面積增加的影響。市場對於巴西和阿根廷玉米產量的預期改進，尤其是巴西出口節奏加快，緩解了之前的憂慮。

大豆期貨價格同樣出現回落。巴西大豆的豐收預期拖累市場情緒，尤其是巴西農業諮詢公司對2024/25年度大豆產量的預測下調，儘管這一數字依然創下歷史新高，但並未完全消除市場的不安情緒。同時，CBOT大豆期貨的持倉情緒轉變，基金增加了大豆淨空頭頭寸5000手，顯示投資者在全球需求尚不明朗的情況下持謹慎態度。

小麥期貨回調同樣與市場情緒波動相關。雖然俄羅斯小麥的出口價格繼續上漲，但美國和黑海地區的良好天氣預期減輕了市場的擔憂。CBOT小麥期貨近期出現下行趨勢，反映出市場對小麥價格缺乏支撐，尤其是在美國農民已完成部分銷售後，買家不願提高報價。

豆油和豆粕市場也受到了類似的持倉變化影響。大宗商品基金增加了豆油和豆粕的淨空頭頭寸，反映出對短期需求疲弱的預期。巴西大豆收穫的加速以及全球供應充足，對豆油和豆粕市場施加了壓力，尤其是在歐洲市場，隨着巴西豆粕供應增加，價格走弱。

展望未來，CBOT穀物期貨市場的走勢將高度依賴南美作物產量的最終確認、美國春季播種面積以及天氣變化等因素。市場情緒的波動，尤其是投機基金持倉的變化，將可能引發短期價格震盪。在美國農業部發布種植面積報告後，市場對玉米、大豆和小麥種植面積的預期將成爲關鍵變量。儘管大宗商品基金增加淨空頭頭寸，表明市場情緒偏空，但隨着南美作物產量逐步明確，市場可能會逐漸關注供需基本面，價格有望恢復震盪狀態。

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