小麥價格低迷，大豆市場強勢背後藏市場信號，CBOT穀物期貨市場波動加劇

週三（12月4日），CBOT穀物期貨市場的價格劇波動性加劇，市場情緒受到全球供應形勢、低迷大豆動加需求變化以及南美豐產預期等多重因素的市場影響。小麥市場持續低迷，強勢大豆則呈現強勢，背後Fx168手機外匯網首頁而玉米和豆粕的藏市場信場波走勢也反映了複雜的市場動態。通過分析持倉數據、號C貨市基差變化以及國際交易情況，物期我們可以更好地理解當前穀物市場的小麥走勢及未來方向。

小麥：全球供應寬鬆，價格劇價格承壓

近期小麥期貨價格持續低迷，低迷大豆動加日本外匯交易商排名全球供應過剩以及出口競爭激烈成爲主要原因。市場日本農林水產省招標採購超過11萬噸食品級小麥，強勢而約旦國家糧食買家的背後招標則未能成功，表明國際市場對價格與品質十分敏感。與此同時，澳大利亞小麥產量預期上調，進一步加劇了市場的供應壓力。

基金持倉數據顯示，小麥的投機性淨多頭有所增加，表明部分投資者期待價格的技術性反彈。然而，由於美元走強削弱了美國小麥的出口競爭力，再加上俄羅斯和烏克蘭的小麥供應持續高企，短期內小麥價格難以擺脫低迷狀態。預計小麥價格將在低位震盪，等待需求端的進一步改善。

大豆：需求分化與南美供應預期主導走勢

大豆市場近期的焦點集中在中國需求與南美供應前景之間的博弈。美國大豆的出口需求保持穩定，特別是中國買家對美豆的採購仍有支撐。不過，隨着巴西新季大豆豐產的臨近，中國需求預計將逐步轉向巴西。數據顯示，10月美國大豆壓榨量創下215.8百萬蒲式耳的歷史新高，顯示美國國內加工需求依然強勁。

儘管如此，巴西即將進入大豆收割季，南美的豐產預期令大豆價格上行空間受限。基金持倉數據顯示，大豆的投機性淨多頭有所增加，表明市場仍對短期內價格上漲持樂觀態度。然而，中期來看，南美大豆豐產後可能會對價格造成下行壓力。

玉米：出口疲軟與美國國內需求形成對峙

玉米市場表現平淡，近期出口需求疲軟顯著。CIF基差顯示，12月裝運的美灣玉米駁船價格仍高於CBOT 12月期貨合約80美分，表明出口需求的乏力。相比之下，美國國內需求保持支撐，特別是在乙醇加工需求和局部地區現貨緊張的推動下，玉米基差小幅走強。

基金持倉數據顯示，近期玉米的投機性淨空頭有所增加，反映出市場對當前價格缺乏明顯的看漲信心。短期內，全球供應的寬鬆可能繼續對玉米價格形成壓力，但如果南美的天氣狀況惡化，市場波動可能加劇。

豆粕：加工需求支撐價格

豆粕市場受壓榨量高企和終端用戶需求的支撐，現貨基差表現堅挺。儘管市場對巴西大豆豐產的預期壓制了豆粕價格，但加工利潤仍保持較高水平，這將繼續支撐美國國內豆粕需求。

基金持倉顯示，豆粕投機性淨多頭有所增加，表明市場對短期需求改善持樂觀情緒。然而，南美大豆豐產帶來的供應壓力可能會傳導至豆粕市場，導致價格上漲的空間受限。

豆油：政策與市場波動

豆油市場近期波動較大。由於拜登政府未能及時推進清潔燃料稅收抵免政策草案，豆油價格承壓。雖然CBOT 1月豆油合約價格在短暫下探後有所反彈，但市場仍在尋找新的方向。

基金持倉數據顯示，豆油的投機性淨空頭顯著增加，反映了市場對短期需求的不確定性。生物燃料政策的推進可能成爲未來豆油市場的關鍵變量。

震盪格局，關注南美天氣與政策變化

短期內，CBOT穀物市場可能繼續保持震盪格局，全球供應充裕、需求分化和政策不確定性將共同影響價格走勢。

• 小麥價格需等待更明確的需求端改善信號；
• 大豆市場將受到南美供應季節性壓力影響，尤其需要關注中國需求的變化；
• 玉米價格可能
• 繼續在低位震盪，出口疲軟與美國國內需求形成拉鋸；
• 豆粕和豆油價格則可能繼續波動，尤其受到加工需求與能源政策的影響。

投資者需要持續關注南美天氣狀況、基金持倉動態以及國際政策變化對市場情緒的影響，這些因素將在未來數週內決定CBOT穀物市場的走勢。

風險提示及免責條款

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